第三十三章 青梅煮酒论英雄（7）（3/4）

说完这句，一杯酒下肚，卿云又嚼了几颗花生米。

牛强东明显感觉的到，小卿总的表情轻松了不少。

他也知道，整合期完成，自然便是光明的未来。

卿云的脸上绽放出了笑容，“整合期进入到后半场，越来越多的企业出局，市场开始出现‘出清’的曙光。

一些企业因为市场被不断抢占，关门走人；

一些企业因为被整合，合并到一个龙头企业共同发展，做大做强；

一些企业转型、换行，原有业务逐渐衰落；

一些企业因为企业家年龄到了，后继无人，一蹶不振。

无论是何种原因，最终都是优胜劣汰的结果，市场慢慢集中在少数企业手中，80%的市场由20%的企业所获得。

这些企业规模越来越大，市场地位和影响力越来越高。

最终，整合行业的效率提升，整合行业的门槛提高，市场进入了行业发展的第五个阶段，涅槃期。

凤凰涅槃，形容这个周期再合适不过。

这个阶段的企业竞争，实际上已经是‘剩者为王’了。最可惜的一批企业家，是在整合期的末端和涅槃期的前夜退出的企业家，他们倒在了黎明前的黑暗中。”

这个阶段价格战开始消失，厂商进入合理化盈利的区间，市场需求量没有减少，供给量下来了，行业里剩下的人，每一个人都有足够强的客户、产品和壁垒，他们一起瓜分了庞大的行业市场。

这个阶段的大忌，只有一个，涅槃期前夜倒下了。

这种例子太多，整合期的后期，面对烽火连城的价格战，很多企业确实心态绷不住，坦率的说，这个时期的企业家是非常容易交枪的。

但是，要交枪你得早点交，别等到这个时候才来交枪。

一个公司的价值，在不同周期里面，价值是不一样的。

起步期，大家算的是什么？算的是未来的账，这个时候企业的估值，没有锚定点，取决于投资人看创业者的顺眼程度，比如我投你一样。

成长期和成熟期，大家算的是什么？算的是PS账、PE账，你的企业值多少钱啊？销售额乘以5倍PS，你卖两个亿，值10个亿。

为什么？

因为你有广阔的成长空间。你的利润是2000万，乘以20倍的PE，值4个亿，因为我认为你还能再翻翻再翻翻。在成长期、成熟期算账就是算增量账。

到了到了整合期了，你会发现算账的逻辑又变了。

因为全行业亏损，或者是没有利润了，这该算什么账了？

算PB账，算一个公司净资产多少，就只值多少。

账面有净资产7000万，那么公司就只值7000万，因为你没有创造利润的能力了。

所以，给你7000万买你的公司已经不错了。

甚至你发现绝大多数的人在最后一刻倒下的时候，按低价净资产，甚至打骨折卖了企业。

这一点，石玉柱如此，宋儒华也是如此，百亿TOP……”